El productor francés negocia la venta de participaciones minoritarias en Centenario-Ratones y Weda Bay mientras reestructura su balance y reduce deuda crítica.
Eramet está en búsqueda activa de inversores para adquirir participaciones minoritarias en sus operaciones de litio y níquel en Latinoamérica e Indonesia, según confirmó la compañía francesa esta semana. El movimiento forma parte de una estrategia más amplia de reestructuración financiera y reducción de deuda que busca liberar capital para financiar su crecimiento futuro.
La minera ha identificado dos activos claves para monetizar: una participación minoritaria en el proyecto Centenario-Ratones, ubicado a 300 kilómetros al oeste de Salta, Argentina, y una porción sustancial de su 38,7% de participación en Weda Bay Nickel, operación en Indonesia.
Christel Bories, presidenta ejecutiva de Eramet, señaló en un comunicado que la compañía está completamente consciente de que la realización de estas transacciones requiere primero restaurar su balance. “Todos nuestros equipos están completamente movilizados para garantizar la implementación exitosa de estas acciones, que permitirán a Eramet entrar en un nuevo capítulo en su historia, con una estructura financiera restaurada y los recursos necesarios para aprovechar sus oportunidades de crecimiento”, expresó Bories.
Objetivo financiero agresivo
Eramet tiene el objetivo de reducir su ratio deuda-EBITDA ajustado por debajo de tres antes de fin de año, bajando desde 5,5 a cierre de 2025. Para lograrlo, la compañía implementará un aumento de capital de €500 millones, restricción de gastos y mejoras operacionales. Las ventas de participaciones acelerarían la mejoría a largo plazo, aunque la empresa aclaró que no espera recibir fondos por estas transacciones antes de fin de año.
Para 2026, Eramet proyecta EBITDA ajustado entre €540 millones y €610 millones, una recuperación significativa respecto a los €372 millones registrados en 2025. Los gastos de capital caerán a entre €250 millones y €290 millones, desde €412 millones el año anterior.
Crisis de márgenes en litio y níquel
La situación de Eramet refleja presiones más amplias en el sector. Durante 2025, los precios del carbonato de litio cayeron 17% y los del níquel 10%, erosionando márgenes incluso para productores establecidos. La compañía también enfrentó caídas en precios de manganeso, presiones cambiarias adversas, restricciones de permisos en Indonesia y problemas operacionales que redujeron su EBITDA ajustado en 54%.
El flujo de caja libre ajustado fue negativo por €481 millones en 2025, mientras que la deuda neta escaló a €1.94 mil millones desde €1.30 mil millones un año antes. Eramet debió obtener una exención del acreedor tras exceder su covenenant de deuda-patrimonio, y luego utilizó completamente su línea de crédito rotativo de €935 millones en enero como medida precautoria.
Recuperación incipiente
Hay señales tempranas de estabilización. El flujo de caja libre ajustado alcanzó €7 millones en la primera mitad de 2026. Sin embargo, un incendio en febrero interrumpió la producción de arenas minerales en Senegal, mientras que Weda Bay reanudó la minería recién en septiembre tras cuatro meses de suspensión relacionados con límites de permisos.
Respaldo estatal francés
El aumento de capital, propuesto inicialmente en febrero, convertirá al Estado francés en el principal accionista de Eramet. Bajo un acuerdo divulgado el mes pasado, la agencia de inversiones del Estado mantendrá su participación existente del 27,1% y podría comprar parte o la totalidad de los derechos de suscripción de Sorame-CEIR. Francia enmarió el aumento como estrategia para asegurar el suministro de metales críticos.
Eramet también acordó vender sus concesiones no desarrolladas de litio Arizaro en Argentina por $71 millones, con cierre esperado antes de fin de año.
Estrategia de productividad
El programa de mejora ReSolution apunta a ganancias de productividad, ahorros en compras y reducción de costos fijos. Eramet se ha comprometido también a suspender dividendos hasta que su ratio deuda-EBITDA ajustado caiga por debajo de uno.
Crecimiento de Centenario y expansión futura
Centenario alcanzó su tasa de producción completa el mes pasado. Eramet apunta a producir 20.000–24.000 toneladas de carbonato de litio en 2027, considerando paradas de mantenimiento programadas.
Una potencial expansión de $350 millones podría agregar 11.000 toneladas de capacidad anual a la planta existente de 24.000 toneladas, parcialmente financiada con flujo de caja operacional. Una decisión de construcción podría llegar antes de fin de 2027. Eramet planea buscar incentivos fiscales bajo el régimen RIGI de inversiones de Argentina.
En Weda Bay, las ventas de mineral de níquel a clientes externos en 2027 se esperan en línea con los últimos dos años, sujeto a aprobaciones anuales de Indonesia. Eramet no ha proporcionado cronograma de decisión.
En Gabón, la compañía apunta a transportar 6,8 a 7,3 millones de toneladas de mineral de manganeso el próximo año y estudia una planta de óxido de manganeso de $40 millones. La instalación propuesta de 60.000 toneladas anuales no tiene decisión de inversión anunciada ni fecha de inicio operacional.
